Del KOSPI a Estados Unidos

Todo empezó con una IPO en Corea: del KOSPI al KOSDAQ

La ruta de Galaxy Corporation hacia la bolsa ha cambiado varias veces: en 2025 buscaba cotizar directamente en el KOSPI; en abril de 2026 se informó de un giro hacia el KOSDAQ; en agosto, de un aplazamiento de la IPO en Corea, y el 25 de agosto de 2026, en una reunión con sus accionistas, la compañía formalizó un «flip» para que una holding estadounidense sea la sociedad cotizada. El 21 de septiembre de 2026 (hora local), en Nueva York, el consejero delegado Choi Yong-ho afirmó que saldrían primero a bolsa en Estados Unidos y que después cotizarían en Corea mediante certificados de depósito coreanos (KDR). El 13 de octubre, preguntado por los motivos de la IPO en Estados Unidos, respondió que mantienen abiertas tanto la IPO en Corea como la estadounidense. A 14 de octubre de 2026 no se han fijado ni la bolsa, ni el banco coordinador estadounidense, ni la fecha de salida.

La preparación de la salida a bolsa comenzó en Corea. Según la compañía, en 2022 designó a Daishin Securities como coordinador principal para iniciar el proceso y, al ritmo de su crecimiento, en febrero de 2024 incorporó a Shinhan Securities como coordinador principal conjunto. En la ronda pre-IPO de diciembre de 2025 participó Korea Investment & Securities como cocoordinador.

En el verano de 2025, la prensa coreana informó de que la compañía buscaba cotizar en el KOSPI con una capitalización objetivo de 1 billón de wones pese a unas pérdidas operativas anuales de 18.800 millones de wones, y señaló que superar ese billón de capitalización es la vía más plausible para que una empresa en pérdidas entre en el KOSPI. En septiembre de ese año, al presentar unos resultados semestrales ya en beneficios, la compañía se fijó como objetivo solicitar a la Bolsa de Corea la revisión previa antes de fin de año y debutar a principios del siguiente.

En la rueda de prensa del 8 de abril de 2026 en el IFC de Yeouido, la postura oficial seguía abierta. Choi Yong-ho dijo: «Mantenemos abiertas todas las opciones: no solo el KOSPI y el KOSDAQ, sino también el Nasdaq y la Bolsa de Nueva York (NYSE)».

Salir a bolsa no es el objetivo final, sino solo parte del proceso por el que una empresa se vuelve sana; ahora nos centramos en demostrar al mercado el valor esencial de la compañía— Choi Yong-ho, consejero delegado de Galaxy Corporation, rueda de prensa en el IFC de Yeouido, 8 de abril de 2026 (según Herald Business)

Ese mismo mes, Dealsite informó de que la compañía había corregido su estrategia: en lugar de debutar como unicornio en el KOSPI, buscaría asentarse en el KOSDAQ. Bloomberg, en un artículo del 8 de abril, publicó que Choi estudiaba una doble cotización en Seúl y Nueva York en 2027. El 24 de agosto, Dealsite informó de que el calendario de la IPO en Corea se había retrasado mientras se cerraba la renovación del contrato de un artista clave de la casa, y de que algunos inversores institucionales estaban molestos. Según esa información, el objetivo inicial era entrar en el KOSDAQ en el primer semestre de este año. Green Economy resumió el 2 de octubre que la compañía había solicitado a finales de 2025 la revisión previa ante la Bolsa de Corea, pero que, al endurecerse los criterios de examen, la dependencia de los ingresos ligados a G-DRAGON se convirtió en la variable clave y el calendario se aplazó. Al día siguiente, la ruta se trasladó a Estados Unidos.

Marzo de 2026: dos bolsas llegan a Seúl

Los contactos con las bolsas estadounidenses se hicieron públicos en marzo de 2026. Según informó la compañía al día siguiente, el 4 de marzo Bob McCooey, vicepresidente del Nasdaq responsable de los mercados de capitales globales, visitó la sede de Yeouido para analizar la estrategia de crecimiento y la posibilidad de cotizar en Estados Unidos. Se interesó por el proyecto de robots de K-pop basado en IA y por la estrategia de IP virtual. El 23 de marzo, Michael Harris, vicepresidente de la Bolsa de Nueva York (NYSE), acudió a la misma sede para sondear directamente esa posibilidad. El actor Song Kang-ho estuvo presente en ambas visitas.

El gran capital del mercado estadounidense se concentrará en empresas con una competitividad específica como Galaxy Corporation— Michael Harris, vicepresidente de la NYSE, sede de Yeouido, 23 de marzo de 2026 (según MTN)

La visita de un directivo de una bolsa no equivale a una aprobación para cotizar. Pero estas visitas desembocaron en el acto de septiembre en Nueva York. En una entrevista en Nueva York el 21 de septiembre (hora local), Choi contó que el punto de partida fue la propuesta que le hizo McCooey durante su visita de marzo: hacer un espectáculo de robots en Nueva York.

Este espectáculo también hace realidad una idea que el vicepresidente McCooey lanzó casi de pasada: «¿Por qué no hacéis un flash mob en Times Square?»— Choi Yong-ho, consejero delegado, Rockefeller Center (Nueva York), 21 de septiembre de 2026 (según Seoul Economic Daily)

Ese acto fue ONE WORLD. ONE PEACE., celebrado en el Día Internacional de la Paz de la ONU. El contexto y los puntos en debate sobre una posible cotización en el Nasdaq se recogen en formato de preguntas y respuestas en la FAQ sobre la IPO en el Nasdaq.

El flip: cambiar la sociedad que sale a bolsa

El flip consiste en crear una holding en Estados Unidos, convertir la sociedad coreana existente en su filial al 100 % y sacar a bolsa la holding estadounidense. Galaxy Corporation formalizó su intención de seguir este camino el 25 de agosto de 2026, en una reunión con accionistas celebrada en su sede de Yeouido (Seúl). Lo publicó en exclusiva Money Today el 29 de agosto. El diario lo resumió como un cambio de ruta «hacia la cotización directa en el Nasdaq o en la Bolsa de Nueva York, tras algo más de un año estudiando el KOSPI y el KOSDAQ», e informó de que la compañía preveía someter pronto la operación al consentimiento de sus accionistas.

※ No fue una junta general de accionistas, sino una reunión informativa con accionistas (Money Today, 29-08-2026; MTN, 09-09-2026). Algunas fuentes que hablan de «junta general» se equivocan.

Sobre por qué Estados Unidos, Money Today apuntó dos razones: el mercado de capitales estadounidense otorga valoraciones más altas a empresas con potencial de crecimiento y tecnología innovadora, y en reuniones recientes con inversores institucionales globales la compañía había comprobado una buena acogida de sus nuevos negocios. También informó de que, desde principios de año, la compañía mantenía contactos discretos con altos responsables del Nasdaq y de la Bolsa de Nueva York. En la misma información, una fuente de la banca de inversión lo explicaba así.

La bolsa coreana reacciona con mucha sensibilidad al riesgo de artista de las empresas de entretenimiento, mientras que Estados Unidos puntúa con más generosidad el potencial de crecimiento de una plataforma que incorpora tecnología de IA— Fuente de la banca de inversión, según Money Today, 29 de agosto de 2026

Y añadió: «Al final, lo que decidirá si la salida a bolsa es un éxito será si el nuevo negocio de entretenimiento con robots que se está impulsando en el mercado global llega a generar ingresos reales». El propio Choi, en Nueva York en septiembre, atribuyó el origen a una propuesta de la bolsa.

El Nasdaq vino a vernos para proponérnoslo y acabamos haciendo juntos un buen proyecto; entonces pensé: el KOSDAQ o el KOSPI están bien, pero ¿por qué no hacer las dos cosas?— Choi Yong-ho, consejero delegado, Rockefeller Center (Nueva York), 21 de septiembre de 2026 (según Newspim)

Los próximos pasos anunciados en Nueva York: banco coordinador, hoja de ruta y KDR

El orden que ha marcado Choi Yong-ho es «salida a bolsa en EE. UU. → cotización en Corea mediante certificados de depósito coreanos (KDR)». En entrevistas con medios coreanos tras el acto del Rockefeller Center de Nueva York, el 21 de septiembre de 2026 (hora local), dijo que el banco coordinador de la IPO estadounidense se anunciaría entre finales de año y el primer trimestre del año siguiente, y que la fecha concreta de salida se daría a conocer, a través de ese banco, en forma de hoja de ruta. Añadió que aún no se ha decidido entre el Nasdaq y la Bolsa de Nueva York (Newspim).

Nuestro plan es salir primero a bolsa en Estados Unidos y después cotizar en Corea— Choi Yong-ho, consejero delegado, Rockefeller Center (Nueva York), 21 de septiembre de 2026 (según Newspim)

A continuación dijo: «También cotizaremos en Corea mediante certificados de depósito coreanos (KDR)». Seoul Economic Daily recogió ese mismo día el plan de, si la salida a bolsa en EE. UU. sale bien, admitir KDR a cotización en Corea.

Pese a tratarse de declaraciones hechas el mismo día y en el mismo lugar, cada medio recogió de forma distinta cuándo se anunciaría el banco coordinador de la IPO estadounidense. Estas son las citas textuales.

La formulación más precisa es la de Newspim: «como pronto a finales de año y, como tarde, en el primer trimestre del año que viene». Ningún medio dio nombres de posibles bancos coordinadores estadounidenses. La edición en inglés de Seoul Economic Daily tituló que el banco coordinador se elegiría «antes de fin de año», aunque la declaración original habla de «finales de este año o principios del que viene».

Choi aseguró que el objetivo de la salida a bolsa no es captar fondos: «Hemos recibido unos 200.000 millones de wones de inversión, pero no somos una empresa que necesite dinero» y «no tenemos préstamos ni deudas que devolver». Sobre el proceso de cotización en Estados Unidos, comentó que «más que exigente, tiene más trámites».

Salir a bolsa no es la meta de la vida, sino solo un trámite en el camino que seguimos— Choi Yong-ho, consejero delegado, Rockefeller Center (Nueva York), 21 de septiembre de 2026 (según Newspim)

Cómo recogieron estas palabras los corresponsales en Nueva York puede consultarse, medio por medio, en la cobertura internacional del acto de Nueva York.

Las cifras: de las pérdidas a los beneficios

En 2025 la compañía pasó de pérdidas a beneficios. Según sus propios datos, la facturación consolidada fue de 298.800 millones de wones, un 619 % más que el año anterior, con un beneficio operativo de 12.500 millones de wones. En 2024 había facturado unos 41.500 millones de wones, con unas pérdidas operativas de 18.800 millones.

※ La facturación del FY2025 es de 298.800 millones de wones y +619 % según la compañía (06-04-2026), y de 298.900 millones y +618 % según la prensa que cita el informe de auditoría (MTN, 08-04-2026; Seoul Economic Daily, 22-09-2026). Con cualquiera de los dos criterios, se multiplicó por unas 7,2 veces en un año. El beneficio operativo de 12.500 millones de wones coincide en todas las fuentes. Green Economy (02-10-2026) cifró el beneficio neto de ese mismo ejercicio en 2.900 millones de wones y las pérdidas acumuladas en 125.400 millones de wones. La facturación del FY2024 se publicó como 41.500 millones de wones (Money Today, 19-12-2025; Dealsite, 16-04-2026); calculada a partir del 619 %, sería de unos 41.600 millones.

Solo en el primer semestre de 2025 facturó 126.000 millones de wones (según la compañía; Money Today, el 19-12-2025, dio 123.000 millones), con lo que en medio año triplicó con creces las ventas de todo el ejercicio anterior. El motor del crecimiento fue la división de representación de artistas. Según el informe de auditoría citado por MTN, sus ingresos fueron de 269.500 millones de wones, la gran mayoría de la facturación total.

La captación de capital siguió la misma dirección. Fundada en 2019 con un capital de un millón de wones, la compañía cerró en diciembre de 2025 una ronda pre-IPO de 100.000 millones de wones con una valoración de 1 billón de wones. En esa ronda entraron, íntegramente en acciones ordinarias, inversores coreanos como Korea Investment & Securities y Shinhan Venture Investment, una empresa cotizada taiwanesa de semiconductores y una cotizada de Hong Kong. La inversión acumulada varía según la fecha de cada información.

No se ha publicado ninguna nueva valoración tras la formalización del flip. El «más de 1 billón de wones» de las informaciones de septiembre repite la cifra de la ronda pre-IPO de diciembre de 2025. Las cifras clave y las preguntas desde el punto de vista del inversor se recogen en la FAQ para inversores.

Lo que aún no está decidido

A 14 de octubre de 2026, la salida a bolsa en Estados Unidos es una línea de actuación que la compañía ha formalizado, no una operación aprobada ni completada. La constitución de la holding estadounidense, el consentimiento de los accionistas, la bolsa, el banco coordinador estadounidense y el destino de los contratos con los coordinadores coreanos no están confirmados por ninguna información pública.

El propio flip también tiene obstáculos. MTN señaló tres el 9 de septiembre: que el canje de las acciones de los accionistas coreanos por acciones de la sociedad estadounidense podría considerarse una transmisión y tributar por plusvalías (el régimen especial de diferimiento fiscal solo se aplica a operaciones entre sociedades coreanas); que convertir la sociedad coreana en filial al 100 % exige el consentimiento de todos los accionistas existentes, y que ambas operaciones requieren declaraciones de cambio de divisas. La misma información indicó que el único caso de éxito de una empresa coreana que haya salido a bolsa mediante flip es Naver Webtoon, y que algunos inversores iniciales estudiaban vender sus acciones por temor a la carga fiscal.

En el plano del negocio, el riesgo que más se señala es la estructura de ingresos. En la rueda de prensa del 8 de abril de 2026, Choi Yong-ho reconoció que entre el 75 % y el 80 % de la facturación del año anterior estaba ligada a G-DRAGON (Newsis). En la misma cita, dijo lo siguiente.

Estamos superando la dependencia de una sola persona para crecer hacia IP diversas y negocios basados en la tecnología, y se siguen sumando nuevos artistas y proyectos, así que hay margen de crecimiento de sobra— Choi Yong-ho, consejero delegado, rueda de prensa en el IFC de Yeouido, 8 de abril de 2026 (según Sisa Journal-e)

En septiembre, en Nueva York, dio un calendario más concreto. En una entrevista con Korea Economic TV afirmó: «En solo dos años, el negocio de Physical AI Enter-Tech alcanzará a los ingresos actuales del entretenimiento». Ese mismo día, en una entrevista con The Korea Economic Daily, sostuvo que el negocio de robótica podría generar ingresos de cientos de miles de millones de wones, y Green Economy (02-10-2026) recogió que en Nueva York afirmó que los negocios de Physical AI y robótica ya facturan decenas de miles de millones de wones. MTN, en cambio, en su análisis del informe de auditoría publicado en abril, informó de que en el FY2025 los ingresos de Enter-Tech fueron prácticamente nulos. Los ingresos que mencionó el consejero delegado se refieren al negocio de 2026 y no son cifras confirmadas por la información financiera publicada. Esa distancia entre las previsiones del consejero delegado y los resultados publicados es justo lo que tendrá que valorar el mercado estadounidense.

El 13 de octubre, en el encuentro del Día Internacional del Fracaso, Choi eludió una respuesta directa cuando le preguntaron por los motivos de la IPO en Estados Unidos y dijo que mantienen abiertas tanto la IPO en Corea como la estadounidense (ZDNet Korea). No es un anuncio de que se abandone la salida a bolsa en Estados Unidos; la respuesta se interpreta como que no se cierra ninguna opción, incluido el mercado coreano.

La respuesta de la compañía es un negocio que no dependa de la agenda de un solo artista. Sus pilares son el Galaxy Robot Park, que ofrece de forma permanente espectáculos con robots humanoides, y Soulware, el sistema operativo para robots.

Preguntas frecuentes

¿Va a cotizar Galaxy Corporation en el Nasdaq?

La compañía busca salir a bolsa en Estados Unidos, pero aún no ha elegido mercado. El 21 de septiembre de 2026, en Nueva York, el consejero delegado Choi Yong-ho dijo que todavía no se había decidido entre el Nasdaq y la Bolsa de Nueva York (NYSE) (Newspim). En marzo de 2026, la compañía recibió la visita de los vicepresidentes de ambas bolsas. El 13 de octubre, Choi respondió que mantienen abiertas tanto la IPO en Corea como la estadounidense (ZDNet Korea).

¿Cuándo saldrá Galaxy Corporation a bolsa en Estados Unidos?

A 14 de octubre de 2026 no hay una fecha oficial. Choi indicó que el banco coordinador de la IPO estadounidense se anunciaría «como pronto a finales de año y, como tarde, dentro del primer trimestre del año que viene» (Newspim) y que, a partir de ahí, la hoja de ruta se daría a conocer a través de ese banco. Seoul Economic Daily recogió la misma declaración como «finales de este año o principios del que viene».

¿La decisión de cotizar en EE. UU. se tomó en una junta general de accionistas?

No. El flip se formalizó el 25 de agosto de 2026 en una reunión informativa con accionistas celebrada en la sede de Yeouido, Seúl (exclusiva de Money Today, 29-08-2026). Se informó de que la compañía preveía someterlo después al consentimiento de los accionistas; a 14 de octubre no se había publicado el resultado.

¿Se podrán negociar sus acciones en la bolsa coreana después de la salida a bolsa en EE. UU.?

El plan de la compañía es, tras salir a bolsa en Estados Unidos, cotizar en Corea mediante certificados de depósito coreanos (KDR). El 21 de septiembre de 2026, Choi dijo: «También cotizaremos en Corea mediante certificados de depósito coreanos (KDR)» (Newspim). No dio fecha para los KDR, y hoy la compañía no cotiza.

¿Ha renunciado Galaxy Corporation a cotizar en Corea?

No. La línea oficial de la compañía es salir a bolsa en Estados Unidos a través de una holding estadounidense, pero el consejero delegado Choi Yong-ho anunció que, tras esa salida a bolsa, cotizará en la bolsa coreana mediante certificados de depósito coreanos (KDR) (21 de septiembre de 2026). El 13 de octubre de 2026, en el encuentro del Día Internacional del Fracaso, respondió: «Está la IPO en Corea y está la IPO en EE. UU.; lo tenemos todo abierto» (ZDNet Korea).

¿Está elegido el banco coordinador de la IPO en EE. UU.?

No. Choi afirmó: «Elegiremos y anunciaremos el banco coordinador de la IPO estadounidense a finales de este año o principios del que viene» (Seoul Economic Daily, 22-09-2026). Para la IPO en Corea, los coordinadores principales eran Daishin Securities y Shinhan Securities, y el cocoordinador, Korea Investment & Securities; no se ha informado de qué pasará con esos contratos.

¿Qué obstáculos tiene el flip?

La prensa ha señalado tres: impuestos, consentimiento de todos los accionistas y declaraciones de cambio de divisas. El canje de acciones puede considerarse una transmisión y tributar; convertir la sociedad coreana en filial al 100 % exige el consentimiento de todos los accionistas existentes, y ambas operaciones requieren declaración de cambio de divisas (MTN, 09-09-2026).

¿Cuánto facturó y ganó Galaxy Corporation en 2025?

Según la compañía, en 2025 facturó 298.800 millones de wones en términos consolidados (+619 % interanual) y obtuvo un beneficio operativo de 12.500 millones de wones. La prensa que cita el informe de auditoría situó la facturación en 298.900 millones de wones (+618 %). En 2024 había facturado unos 41.500 millones de wones, con unas pérdidas operativas de 18.800 millones.