Dari KOSPI ke Amerika Serikat

Semula IPO domestik — dari KOSPI ke KOSDAQ

Jalur pencatatan saham Galaxy Corporation berubah beberapa kali: rencana langsung ke KOSPI pada 2025, revisi strategi untuk mapan di KOSDAQ pada April 2026, laporan penundaan IPO domestik pada Agustus, hingga penegasan skema 'flip' — menjadikan perusahaan induk di AS sebagai entitas yang melantai — dalam forum pemegang saham pada 25 Agustus 2026. Pada 21 September 2026 (waktu setempat) di New York, CEO Choi Yong-ho menyatakan perusahaan akan lebih dulu melantai di AS, lalu mencatatkan diri di Korea melalui Korean Depositary Receipt (KDR). Pada 13 Oktober, saat ditanya alasan di balik rencana IPO di AS, ia menjawab bahwa IPO Korea maupun IPO AS sama-sama tetap terbuka. Per 14 Oktober 2026, bursa, penjamin emisi di AS, dan waktu pencatatan belum ditetapkan.

Persiapan IPO perusahaan ini dimulai di dalam negeri. Perusahaan menyatakan menunjuk Daishin Securities sebagai penjamin emisi utama pada 2022 untuk memulai persiapan, lalu seiring pertumbuhannya menunjuk Shinhan Securities sebagai penjamin emisi utama bersama pada Februari 2024. Dalam pra-IPO Desember 2025, Korea Investment & Securities turut serta sebagai penjamin emisi bersama.

Pada musim panas 2025, media Korea melaporkan bahwa perusahaan mengejar pencatatan di KOSPI dengan target kapitalisasi pasar 1 triliun won, meski mencatat rugi operasional 18,8 miliar won setahun. Media itu juga menyoroti bahwa jalan paling realistis bagi perusahaan yang masih merugi untuk masuk KOSPI adalah kapitalisasi pasar di atas 1 triliun won. Pada September tahun itu, saat mengumumkan kinerja semester pertama yang berbalik untung, perusahaan menetapkan target mengajukan tinjauan awal ke Korea Exchange tahun itu juga dan melantai pada awal tahun berikutnya.

Dalam konferensi pers di IFC Yeouido pada 8 April 2026, sikap resmi perusahaan masih terbuka. CEO Choi Yong-ho mengatakan, "Selain KOSPI dan KOSDAQ, semua kemungkinan kami buka, termasuk Nasdaq dan New York Stock Exchange (NYSE)."

Pencatatan saham bukan tujuan akhir, melainkan proses agar perusahaan menjadi sehat. Saat ini kami berfokus membuktikan nilai fundamental perusahaan kepada pasar— Choi Yong-ho, CEO Galaxy Corporation, konferensi pers di IFC Yeouido, 8 April 2026 (diberitakan Herald Business)

Pada bulan yang sama, Dealsite melaporkan bahwa perusahaan merevisi strategi pencatatannya: bukan lagi melantai di KOSPI sebagai unicorn, melainkan mapan di KOSDAQ. Bloomberg, dalam artikel 8 April, memberitakan bahwa Choi sedang menimbang pencatatan serentak di Seoul dan New York pada 2027. Pada 24 Agustus, Dealsite melaporkan bahwa jadwal IPO domestik mundur selama proses memastikan perpanjangan kontrak artis inti, dan sebagian investor institusi keberatan. Menurut laporan itu, target awalnya adalah masuk KOSDAQ pada paruh pertama tahun ini. Pada 2 Oktober, Green Economy merangkum bahwa perusahaan telah mengajukan tinjauan awal pencatatan ke Korea Exchange pada akhir 2025, tetapi seiring kriteria peninjauan yang makin ketat, ketergantungan pendapatan pada G-DRAGON menjadi variabel kunci sehingga jadwalnya ditunda. Sehari kemudian, jalurnya beralih ke Amerika Serikat.

Maret 2026: dua bursa datang ke Seoul

Kontak dengan bursa AS mulai terbuka ke publik pada Maret 2026. Perusahaan menyatakan sehari kemudian bahwa pada 4 Maret, Bob McCooey, Wakil Ketua Pasar Modal Global Nasdaq, mengunjungi kantor pusatnya di Yeouido untuk meninjau strategi pertumbuhan dan peluang pencatatan di pasar AS. Ia menunjukkan minat pada proyek robot K-pop berbasis AI dan strategi IP virtual. Pada 23 Maret, Michael Harris, Wakil Ketua New York Stock Exchange (NYSE), mendatangi kantor yang sama untuk menjajaki langsung peluang pencatatan di AS. Aktor Song Kang-ho hadir dalam kedua kunjungan itu.

Modal besar di pasar Amerika akan mengalir ke perusahaan yang punya daya saing khas seperti Galaxy Corporation— Michael Harris, Wakil Ketua NYSE, kantor pusat Yeouido, 23 Maret 2026 (diberitakan MTN)

Kunjungan petinggi bursa bukan berarti persetujuan pencatatan. Namun kunjungan itu berlanjut ke acara New York pada September. Dalam wawancara di New York pada 21 September (waktu setempat), Choi mengungkapkan bahwa titik awalnya adalah usulan McCooey saat berkunjung pada Maret agar perusahaan menggelar pertunjukan robot di New York.

Pertunjukan kali ini pun mewujudkan ide yang dilontarkan Wakil Ketua McCooey secara santai: 'Bagaimana kalau bikin flash mob di Times Square?'— CEO Choi Yong-ho, Rockefeller Center, New York, 21 September 2026 (diberitakan Seoul Economic Daily)

Acara itu adalah ONE WORLD. ONE PEACE., yang digelar pada Hari Perdamaian Internasional PBB. Latar belakang dan isu seputar rencana pencatatan di Nasdaq dirangkum dalam format tanya-jawab di FAQ IPO Nasdaq.

Flip — cara mengganti entitas yang melantai

Flip berarti mendirikan perusahaan induk baru di AS, menjadikan badan usaha Korea yang ada sebagai anak perusahaan 100%, lalu menjadikan induk di AS itu sebagai entitas yang mencatatkan saham. Galaxy Corporation menegaskan rencana ini dalam forum pemegang saham di kantor pusatnya di Yeouido, Seoul, pada 25 Agustus 2026. Kabar ini dilaporkan secara eksklusif oleh Money Today pada 29 Agustus. Artikel itu merangkumnya sebagai "perubahan jalur ke Nasdaq atau New York Stock Exchange secara langsung, setelah sekitar setahun menimbang KOSPI dan KOSDAQ", dan menyebut perusahaan berencana segera menjalankan proses persetujuan pemegang saham.

※ Pertemuan ini adalah forum pemegang saham, bukan Rapat Umum Pemegang Saham/RUPS (Money Today, 29 Agustus 2026; MTN, 9 September 2026). Sebutan 'RUPS' di sebagian materi keliru.

Soal mengapa Amerika, Money Today menyebut dua latar belakang: pasar modal AS memberi valuasi lebih tinggi bagi perusahaan dengan prospek pertumbuhan dan teknologi inovatif, dan dalam pertemuan dengan investor institusi global belakangan ini perusahaan mendapati penilaian yang positif terhadap bisnis barunya. Media itu juga melaporkan bahwa sejak awal tahun perusahaan menjalin kontak di balik layar dengan petinggi Nasdaq dan New York Stock Exchange. Dalam artikel yang sama, seorang pelaku industri perbankan investasi berkata:

Pasar saham Korea sangat sensitif terhadap risiko artis di perusahaan hiburan, sedangkan Amerika memberi nilai lebih murah hati pada potensi pertumbuhan platform yang memadukan teknologi AI— Pelaku industri perbankan investasi, diberitakan Money Today, 29 Agustus 2026

Ia menambahkan, "Pada akhirnya, penentu keberhasilan IPO adalah apakah bisnis baru hiburan robot yang digarap di pasar global benar-benar menghasilkan uang." Choi sendiri, di New York pada September, menjelaskan pemicunya sebagai tawaran dari pihak bursa.

Nasdaq datang langsung ke perusahaan dan memberi tawaran, lalu kami menggarap proyek bagus bersama. Dari situ saya berpikir, KOSDAQ atau KOSPI memang bagus, tapi kenapa tidak dua-duanya?— CEO Choi Yong-ho, Rockefeller Center, New York, 21 September 2026 (diberitakan Newspim)

Langkah berikutnya yang diungkap di New York — penjamin emisi, peta jalan, KDR

Urutan yang disampaikan CEO Choi Yong-ho adalah 'pencatatan di AS → pencatatan di Korea melalui Korean Depositary Receipt (KDR)'. Dalam wawancara dengan media Korea seusai acara di Rockefeller Center, New York, pada 21 September 2026 (waktu setempat), ia mengatakan penjamin emisi IPO di AS akan diumumkan antara akhir tahun dan kuartal pertama tahun depan, dan waktu pencatatan yang konkret akan dipaparkan sebagai peta jalan melalui penjamin emisi. Ia juga menyebut belum memutuskan apakah akan melantai di Nasdaq atau New York Stock Exchange (Newspim).

Rencana kami adalah melantai di Amerika lebih dulu, baru kemudian di Korea— CEO Choi Yong-ho, Rockefeller Center, New York, 21 September 2026 (diberitakan Newspim)

Ia melanjutkan, "Kami juga akan melantai di Korea melalui Korean Depositary Receipt (KDR)." Pada hari yang sama, Seoul Economic Daily juga memberitakan rencana mencatatkan KDR di Korea jika IPO di AS berhasil.

Meski disampaikan pada hari dan tempat yang sama, waktu pengumuman penjamin emisi IPO AS dikutip berbeda oleh tiap media. Berikut kutipannya.

Ungkapan paling spesifik adalah versi Newspim: 'paling cepat akhir tahun, paling lambat kuartal pertama tahun depan'. Tidak satu pun pemberitaan menyebut nama kandidat penjamin emisi di AS. Edisi bahasa Inggris Seoul Economic Daily memuat pernyataan ini dengan judul 'penjamin emisi dipilih paling lambat akhir tahun', padahal kutipan aslinya 'akhir tahun ini atau awal tahun depan'.

Choi menegaskan bahwa tujuan pencatatan saham bukan menghimpun dana. "Kami memang sudah menerima investasi sekitar 200 miliar won, tetapi kami bukan perusahaan yang butuh uang," katanya, dan "Kami tidak punya pinjaman, tidak ada utang yang harus dibayar." Tentang prosedur pencatatan di AS, ia berkata, "Bukan lebih rumit, hanya tahapannya lebih banyak."

Pencatatan saham bukan tujuan hidup, hanya salah satu tahapan di jalan yang kami tempuh— CEO Choi Yong-ho, Rockefeller Center, New York, 21 September 2026 (diberitakan Newspim)

Bagaimana para koresponden di New York mencatat pernyataan ini bisa dilihat per media di rangkuman liputan media asing acara New York.

Angka: dari rugi ke laba

Kinerja 2025 berbalik dari rugi ke laba. Berdasarkan pengumuman perusahaan, pendapatan konsolidasi mencapai 298,8 miliar won, naik 619% dari tahun sebelumnya, dengan laba operasional 12,5 miliar won. Pada 2024, pendapatan sekitar 41,5 miliar won dan rugi operasional 18,8 miliar won.

※ Pendapatan FY2025 menurut pengumuman perusahaan (6 April 2026) adalah 298,8 miliar won dan +619%, sedangkan pemberitaan yang mengutip laporan audit (MTN, 8 April 2026; Seoul Economic Daily, 22 September 2026) menyebut 298,9 miliar won dan +618%. Dengan acuan mana pun, pendapatan naik sekitar 7,2 kali dalam setahun. Laba operasional 12,5 miliar won sama di semua pemberitaan. Green Economy (2 Oktober 2026) melaporkan laba bersih tahun yang sama sebesar 2,9 miliar won dan akumulasi defisit sebesar 125,4 miliar won. Pendapatan FY2024 diberitakan 41,5 miliar won (Money Today, 19 Desember 2025; Dealsite, 16 April 2026); jika dihitung mundur dari 619%, hasilnya sekitar 41,6 miliar won.

Pada semester pertama 2025 saja, pendapatan mencapai 126 miliar won (berdasarkan pengumuman perusahaan; Money Today, 19 Desember 2025, menyebut 123 miliar won) — lebih dari tiga kali pendapatan setahun penuh sebelumnya hanya dalam enam bulan. Motor pertumbuhannya adalah divisi manajemen. Menurut laporan audit yang dikutip MTN, pendapatan manajemen mencapai 269,5 miliar won, sebagian besar dari total pendapatan.

Penghimpunan modal bergerak ke arah yang sama. Berawal dari modal 1 juta won pada 2019, perusahaan merampungkan pra-IPO senilai 100 miliar won pada Desember 2025 dan memperoleh valuasi 1 triliun won. Putaran ini diikuti investor domestik seperti Korea Investment & Securities dan Shinhan Venture Investment, serta perusahaan semikonduktor tercatat asal Taiwan dan perusahaan tercatat di Hong Kong, seluruhnya dalam bentuk saham biasa. Total investasi kumulatif berbeda menurut waktu pemberitaan.

Valuasi baru setelah penegasan flip belum diberitakan. Angka 'di atas 1 triliun won' dalam pemberitaan September mengulang angka pra-IPO Desember 2025. Angka kunci dan tanya-jawab dari sudut pandang investor dirangkum di FAQ Investor.

Yang belum pasti

Per 14 Oktober 2026, pencatatan di AS adalah kebijakan yang ditegaskan perusahaan, bukan sesuatu yang sudah disetujui atau rampung. Pendirian perusahaan induk di AS, persetujuan pemegang saham, pilihan bursa, penjamin emisi di AS, dan nasib kontrak penjamin emisi domestik yang ada belum terkonfirmasi lewat pemberitaan publik.

Skema flip sendiri punya hambatan. Pada 9 September, MTN menyoroti tiga hal: pertukaran saham pemegang saham Korea dengan saham badan usaha AS dapat dianggap sebagai pengalihan sehingga memicu pajak atas keuntungan modal (fasilitas penangguhan pajak hanya berlaku untuk transaksi antarbadan usaha domestik); menjadikan badan usaha Korea anak perusahaan 100% membutuhkan persetujuan seluruh pemegang saham yang ada; dan kedua transaksi wajib dilaporkan sesuai ketentuan valuta asing. Laporan yang sama menyebut Naver Webtoon sebagai satu-satunya perusahaan Korea yang berhasil melantai lewat flip, dan sebagian investor awal dikabarkan menimbang menjual saham lamanya karena khawatir beban pajak.

Dari sisi bisnis, risiko yang paling sering disorot adalah struktur pendapatan. Dalam konferensi pers 8 April 2026, CEO Choi Yong-ho sendiri menyebut porsi pendapatan terkait G-DRAGON tahun lalu mencapai 75–80% (Newsis). Di kesempatan yang sama ia berkata:

Kami sedang berekspansi melampaui struktur yang bergantung pada satu figur, ke beragam IP dan bisnis berbasis teknologi. Artis dan proyek baru terus bertambah, jadi ruang pertumbuhan kami masih sangat lapang— CEO Choi Yong-ho, konferensi pers di IFC Yeouido, 8 April 2026 (diberitakan Sisa Journal-e)

Di New York pada September, ia menyodorkan jadwal yang lebih konkret. Dalam wawancara dengan Korea Economic TV ia mengatakan, "Dalam dua tahun saja, bisnis Physical AI Enter-Tech akan menyusul pendapatan hiburan yang sudah ada." Pada hari yang sama, dalam wawancara dengan Korea Economic Daily, ia menyebut bisnis robot berpeluang menghasilkan pendapatan ratusan miliar won, sementara Green Economy (2 Oktober 2026) melaporkan bahwa di New York ia mengatakan bisnis Physical AI dan robot sudah menghasilkan pendapatan puluhan miliar won. Sebaliknya, MTN dalam analisis laporan audit pada April melaporkan bahwa pendapatan Enter-Tech pada FY2025 praktis belum ada. Pendapatan yang disebut CEO itu merupakan pernyataan tentang bisnis 2026, bukan angka yang terkonfirmasi lewat keterbukaan informasi resmi. Jarak antara proyeksi CEO dan kinerja yang diungkapkan inilah yang akan dinilai pasar Amerika.

Pada 13 Oktober, di acara Hari Kegagalan Internasional, CEO Choi menghindari jawaban langsung saat ditanya alasan di balik rencana IPO di AS, dan menyatakan bahwa IPO Korea maupun IPO AS sama-sama tetap terbuka (ZDNet Korea). Ini bukan pengumuman pembatalan rencana pencatatan di AS, melainkan jawaban yang dapat dibaca sebagai sikap untuk tidak menutup pilihan apa pun, termasuk pasar domestik.

Jawaban yang disodorkan perusahaan adalah bisnis yang tidak terikat jadwal satu artis. Porosnya adalah Galaxy Robot Park, yang menggelar pertunjukan robot humanoid secara reguler, dan sistem operasi robot Soulware.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apakah Galaxy Corporation akan IPO di Nasdaq?

Perusahaan mengejar pencatatan di bursa AS, tetapi bursanya belum ditentukan. Pada 21 September 2026 di New York, CEO Choi Yong-ho mengatakan belum memutuskan apakah akan melantai di Nasdaq atau New York Stock Exchange (NYSE) (Newspim). Pada Maret 2026, perusahaan menerima kunjungan wakil ketua dari kedua bursa itu. Pada 13 Oktober, Choi menjawab bahwa IPO Korea maupun IPO AS sama-sama tetap terbuka (ZDNet Korea).

Kapan Galaxy Corporation melantai di bursa AS?

Per 14 Oktober 2026, waktu pencatatan resmi belum diumumkan. Choi menyatakan penjamin emisi IPO AS akan diumumkan "paling cepat akhir tahun, paling lambat dalam kuartal pertama tahun depan" (Newspim), lalu peta jalan akan dipaparkan melalui penjamin emisi itu. Seoul Economic Daily mengutip pernyataan yang sama sebagai "akhir tahun ini atau awal tahun depan".

Apakah rencana IPO di AS diputuskan dalam RUPS?

Tidak. Rencana flip ditegaskan dalam forum pemegang saham di kantor pusat Yeouido, Seoul, pada 25 Agustus 2026 (laporan eksklusif Money Today, 29 Agustus 2026). Perusahaan dikabarkan akan menjalankan proses persetujuan pemegang saham setelahnya; hasilnya belum diberitakan per 14 Oktober.

Setelah melantai di AS, apakah sahamnya bisa diperdagangkan di bursa Korea?

Rencana perusahaan adalah melantai di AS, lalu mencatatkan diri di bursa Korea melalui Korean Depositary Receipt (KDR). Pada 21 September 2026, Choi mengatakan, "Kami juga akan melantai di Korea melalui Korean Depositary Receipt (KDR)" (Newspim). Waktu pencatatan KDR belum disebutkan, dan saat ini perusahaan belum tercatat di bursa mana pun.

Apakah Galaxy Corporation membatalkan rencana melantai di bursa Korea?

Tidak. Kebijakan resmi perusahaan adalah melantai di AS melalui perusahaan induk di AS, tetapi CEO Choi Yong-ho menyatakan perusahaan akan mencatatkan diri di bursa Korea melalui Korean Depositary Receipt (KDR) setelah melantai di AS (21 September 2026). Di forum Hari Kegagalan Internasional pada 13 Oktober 2026, ia menjawab, "Ada IPO Korea, ada IPO AS, semuanya kami buka" (ZDNet Korea).

Apakah penjamin emisi IPO di AS sudah ditunjuk?

Belum. Choi mengatakan, "Kami akan memilih dan mengumumkan penjamin emisi IPO AS pada akhir tahun ini atau awal tahun depan" (Seoul Economic Daily, 22 September 2026). Untuk IPO domestik, penjamin emisi utamanya Daishin Securities dan Shinhan Securities, sedangkan penjamin emisi bersamanya Korea Investment & Securities; nasib kontrak ini belum diberitakan.

Apa saja hambatan skema flip?

Media menyoroti tiga hambatan: pajak, persetujuan seluruh pemegang saham, dan pelaporan valuta asing. Pertukaran saham dapat dianggap pengalihan sehingga dikenai pajak, menjadikan badan usaha Korea anak perusahaan 100% memerlukan persetujuan seluruh pemegang saham yang ada, dan kedua transaksi wajib dilaporkan sesuai ketentuan valuta asing (MTN, 9 September 2026).

Berapa pendapatan dan laba operasional Galaxy Corporation pada 2025?

Menurut pengumuman perusahaan, pendapatan konsolidasi 2025 mencapai 298,8 miliar won (+619% dari tahun sebelumnya) dengan laba operasional 12,5 miliar won. Pemberitaan yang mengutip laporan audit menyebut pendapatan 298,9 miliar won (+618%). Pada 2024, pendapatan sekitar 41,5 miliar won dan rugi operasional 18,8 miliar won.