從KOSPI到美國
起點是韓國IPO — 從KOSPI到KOSDAQ
Galaxy Corporation的上市路線，歷經2025年推動直接登上KOSPI、2026年4月修正為立足KOSDAQ的策略、8月傳出延後韓國IPO，最後在2026年8月25日股東座談會上，正式確立以美國控股公司作為上市主體的「Flip」。Choi Yong-ho執行長於2026年9月21日（當地時間）在紐約表示，將先在美國上市，再以韓國存託憑證（KDR）在韓國上市。10月13日，被問到推動美國IPO的背景時，他表示韓國IPO與美國IPO都保持開放。截至2026年10月14日，上市交易所、美國承銷商與上市時間都尚未確定。
| 時間 | 路線變化 | 依據 |
|---|---|---|
| 2022年 | 選定大信證券為主辦承銷商，著手籌備韓國上市 | Unicorn Factory 2024-02-21 |
| 2024年2月 | 選定新韓投資證券為共同主辦承銷商 | Unicorn Factory 2024-02-21 |
| 2025年8～9月 | 傳出推動KOSPI上市，提出年內申請上市預審、隔年初掛牌的目標 | 《首爾經濟》2025-08-09、《韓國經濟日報》2025-09-19 |
| 2025年底 | 向韓國交易所申請上市預審，目標2026年上半年登上KOSDAQ（報導） | 《綠色經濟新聞》2026-10-02 |
| 2025年12月 | 1,000億韓元Pre-IPO，估值1兆韓元 | Unicorn Factory 2025-12-09 |
| 2026年3月 | 那斯達克（4日）、NYSE（23日）副董事長造訪首爾總部 | Ilgan Sports 2026-03-05、MTN 2026-03-24 |
| 2026年4月 | 「所有可能性都保持開放」（8日），傳出修正為立足KOSDAQ的策略（16日） | 韓國先驅經濟 2026-04-09、Dealsite 2026-04-16 |
| 2026年8月24日 | 傳出韓國IPO時程延後 | Dealsite 2026-08-24 |
| 2026年8月25日 | 股東座談會正式確立推動美國控股公司「Flip」 | 今日財經 2026-08-29 |
| 2026年9月21日（當地） | 在紐約提及「先美國、再以KDR回韓國」的順序，以及美國IPO承銷商的發表時間 | Newspim·《首爾經濟》2026-09-22 |
| 2026年10月13日 | 在國際失敗日活動上表示「有韓國IPO，也有美國IPO，全都保持開放」 | ZDNet Korea 2026-10-13 |
這家公司的上市準備始於韓國。公司表示，2022年選定大信證券為主辦承銷商、著手籌備上市，並隨著規模成長，於2024年2月加選新韓投資證券為共同主辦承銷商。2025年12月的Pre-IPO，韓國投資證券則以共同承銷商身分參與。
2025年夏天，韓國媒體報導公司儘管年度營業虧損188億韓元，仍以市值1兆韓元為目標推動KOSPI上市，並指出虧損企業進入KOSPI的有力途徑，正是市值超過1兆韓元。同年9月，公司公布上半年轉虧為盈的業績，並提出年內向韓國交易所申請上市預審、隔年初掛牌的目標。
2026年4月8日在汝矣島IFC舉行的記者會上，公司的官方立場依然開放。Choi Yong-ho執行長表示：「KOSPI、KOSDAQ，乃至那斯達克與紐約證券交易所（NYSE），所有可能性我們都保持開放。」
上市不是終極目標，只是公司變得健康的一個過程。現在我們專注於向市場證明企業的本質價值— Galaxy Corporation執行長Choi Yong-ho，汝矣島IFC記者會，2026.04.08（韓國先驅經濟報導）
同月，Dealsite報導公司把上市策略從「以獨角獸之姿登上KOSPI」改為立足KOSDAQ。彭博社在4月8日的報導中則指出，Choi正考慮2027年在首爾與紐約同步上市。8月24日，Dealsite報導，在確定旗下核心藝人續約的過程中，韓國IPO時程被推遲，部分機構投資人表達不滿；根據這篇報導，原本的目標是今年上半年登上KOSDAQ。《綠色經濟新聞》10月2日整理指出，公司曾在2025年底向韓國交易所申請上市預審，但隨著審查標準趨嚴，對權志龍營收的依賴度成為關鍵變數，時程因而延後。路線轉向美國，就在隔天。
2026年3月，兩家交易所來到首爾
與美國交易所的接觸，在2026年3月公開。公司於3月5日表示，前一天（3月4日）那斯達克全球資本市場副董事長Bob McCooey造訪汝矣島總部，檢視公司的成長策略與赴美上市的可能性；他對AI驅動的K-pop機器人專案與虛擬IP策略表達了興趣。3月23日，紐約證券交易所（NYSE）副董事長Michael Harris也造訪同一總部，直接探詢赴美上市的可能性。兩次造訪，演員宋康昊都在場。
美國市場的龐大資本，將會集中到像Galaxy Corporation這樣具備獨特競爭力的企業— NYSE副董事長Michael Harris，汝矣島總部，2026.03.23（MTN報導）
交易所高層來訪，不代表上市獲得核准。不過這兩次造訪，延續到了9月的紐約活動。Choi在9月21日（當地時間）於紐約受訪時透露，起點是McCooey副董事長3月來訪時，提議到紐約辦一場機器人表演。
這次表演，也是把McCooey副董事長隨口提的「要不要在時代廣場辦一場快閃」這個點子實現出來— Choi Yong-ho執行長，紐約洛克斐勒中心，2026.09.21（《首爾經濟》報導）
那場活動，就是在聯合國國際和平日舉辦的ONE WORLD. ONE PEACE.。與那斯達克上市評估相關的背景與爭點，以問答形式整理於Nasdaq IPO FAQ。
Flip — 更換上市主體的方式
Flip是在美國新設控股公司，把原有的韓國法人納為其100%子公司，再以美國控股公司作為上市主體的方式。Galaxy Corporation於2026年8月25日在首爾汝矣島總部舉行的股東座談會上，正式確立推動這個方式。這是今日財經8月29日的獨家報導。報導將此總結為「評估KOSPI、KOSDAQ上市一年多之後，等於把路線改為直攻那斯達克或紐約證券交易所」，並指出公司計畫近期向股東進行同意程序。
※ 這場會議是股東座談會，不是股東大會（今日財經 2026-08-29、MTN 2026-09-09）。部分資料寫成「股東大會」有誤。
| 項目 | Flip之前 | Flip之後（推動方針） |
|---|---|---|
| 上市主體 | 韓國法人 | 美國新設控股公司 |
| 事業實體·人力 | 韓國 | 韓國（不變） |
| 韓國法人的地位 | 最上層控制法人 | 美國控股公司的100%子公司 |
| 與韓國股市的關係 | 評估直接在KOSPI·KOSDAQ上市 | 美國上市後以KDR在韓國上市（2026-09-21執行長發言） |
為什麼是美國？今日財經舉出兩個背景：美國資本市場給予具成長性與創新技術的企業更高估值；公司也在近期的全球機構投資人會議中，確認了外界對新事業的正面評價。報導還指出，公司從今年初起就與那斯達克和紐約證券交易所的核心人士私下接觸。同一篇報導中，一位投行業界人士這樣說：
韓國股市對娛樂公司的藝人風險反應敏感，美國則對結合AI技術的平台成長潛力給分更大方— 投行業界人士，今日財經報導，2026.08.29
他補充：「說到底，在全球市場推動的機器人娛樂新事業能不能真正獲利，才是決定上市成敗的關鍵。」Choi本人9月在紐約，則把契機歸於交易所方面的提議。
那斯達克直接找上門來提議，我們也一起做了很好的專案，於是開始想：KOSDAQ或KOSPI固然好，為什麼不能兩邊都做？— Choi Yong-ho執行長，紐約洛克斐勒中心，2026.09.21（Newspim報導）
紐約揭露的下一步 — 承銷商、路線圖、KDR
Choi Yong-ho執行長說明的順序是「美國上市→透過韓國存託憑證（KDR）在韓國上市」。2026年9月21日（當地時間）紐約洛克斐勒中心活動結束後，他接受韓國媒體採訪時表示，美國IPO承銷商將在年底到明年第一季之間公布，具體上市時間則會透過承銷商以路線圖形式發表。至於要在那斯達克還是紐約證券交易所上市，他說還沒有決定（Newspim）。
我們的計畫是先在美國上市，再在韓國上市— Choi Yong-ho執行長，紐約洛克斐勒中心，2026.09.21（Newspim報導）
他接著說：「也會透過韓國存託憑證（KDR）在韓國上市。」《首爾經濟》同日也報導，若成功在美國上市，就會在韓國掛牌KDR。
美國IPO承銷商的發表時間，明明是同一天、同一場合的發言，各家媒體的轉述卻不一樣。原文如下。
| 媒體（報導日） | 轉述的發言原文 |
|---|---|
| 《首爾經濟》（2026-09-22） | 「將在今年底或明年初選定並公布美國IPO承銷商」 |
| Newspim（2026-09-22） | 「最快年底、最晚明年第一季內公布美國IPO承銷商後，就會透過承銷商發表路線圖」 |
| 《韓國經濟日報》（2026-09-22） | 「已經確定往美國上市的方向，近期會選定上市承銷商」 |
| 韓國經濟TV專訪（《韓國經濟日報》2026-09-23） | 「預計在今年底或明年初選定承銷商，正式籌備美國首次公開發行（IPO）」 |
最具體的說法，是Newspim的「最快年底、最晚明年第一季」。沒有任何一篇報導提到美國承銷商的候選名單。《首爾經濟》英文版以「年底前選定承銷商」為標題刊出這段發言，但原話是「今年底或明年初」。
Choi表示，上市目的不在籌資。他說：「我們獲得了約2,000億韓元的投資，但不是缺錢的公司」、「沒有貸款，也沒有要還的錢」。談到美國上市程序，他說：「與其說繁瑣，不如說程序比較多。」
上市不是人生目標，只是朝著既定方向前進的一道程序— Choi Yong-ho執行長，紐約洛克斐勒中心，2026.09.21（Newspim報導）
紐約特派記者如何記錄這些發言，可在紐約活動外媒報導整理中依媒體查看。
數字：由虧轉盈
2025年業績由虧轉盈。依公司公布，合併營收2,988億韓元，年增619%，營業利益125億韓元。2024年營收約415億韓元，營業虧損188億韓元。
| 項目 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|
| 營收（合併） | 約415億韓元 | 2,988億韓元（公司公布）/ 2,989億韓元（引用審計報告的報導） |
| 營收成長率 | — | +619%（公司公布）/ +618%（引用審計報告的報導） |
| 營業損益 | -188億韓元 | +125億韓元 |
※ FY2025營收，公司公布（2026-04-06）為2,988億韓元、+619%；引用審計報告的報導（MTN 2026-04-08、《首爾經濟》2026-09-22）為2,989億韓元、+618%。無論依哪一個基準，一年之間都成長為約7.2倍。營業利益125億韓元，各報導一致。《綠色經濟新聞》（2026-10-02）報導，同年本期淨利為29億韓元，累積虧損為1,254億韓元。FY2024營收報導為415億韓元（今日財經 2025-12-19、Dealsite 2026-04-16），由619%反推約為416億韓元。
光是2025年上半年，營收就達1,260億韓元（依公司公布；今日財經2025-12-19報導為1,230億韓元），半年就超過前一年全年營收的三倍。帶動成長的是經紀部門：依MTN引用的審計報告，經紀營收為2,695億韓元，占總營收的絕大部分。
資本募集也朝同一方向發展。2019年以資本額100萬韓元起步的公司，2025年12月完成1,000億韓元規模的Pre-IPO，獲得1兆韓元估值。這一輪由韓國投資證券、新韓創業投資等韓國投資機構，以及台灣半導體上市公司、香港上市公司參與，全數認購普通股。累計投資金額則依報導時間而有不同。
| 時間 | 累計投資·估值 | 出處 |
|---|---|---|
| 2024年2月 | 累計投資700億韓元（估值為2023年上半年約5,000億韓元） | Unicorn Factory 2024-02-21 |
| 2025年12月 | Pre-IPO 1,000億韓元，估值1兆韓元，累計約1,800億韓元 | Unicorn Factory 2025-12-09 |
| 2026年4月 | 獲31家機構約2,000億韓元普通股投資 | 韓國先驅經濟 2026-04-09 |
| 2026年9月 | 「我們獲得了約2,000億韓元的投資」（執行長發言），估值1兆韓元以上 | Newspim·《首爾經濟》2026-09-22 |
正式確立Flip之後的新估值，未見報導。9月報導中的「1兆韓元以上」，是沿用2025年12月Pre-IPO的數字。投資人關注的核心數字與問答，整理於投資人FAQ。
尚未確定的事項
截至2026年10月14日，美國上市是公司正式確立的方針，並非已獲核准或已完成。美國控股公司的設立、股東同意、交易所、美國承銷商，以及既有韓國承銷商合約的處理，都無法從公開報導中確認。
| 事項 | 截至10月14日的公開內容 |
|---|---|
| 美國控股公司設立 | 8月29日報導寫「近期……設立」，9月22日報導則寫以「新設……並納入」控股公司的方式上市的「計畫」。是否已完成設立、法人名稱與註冊州，皆未見報導。 |
| 股東同意程序 | 「計畫近期進行」（8月29日報導）之後，沒有關於啟動或結果的報導。 |
| 上市交易所 | 尚未在那斯達克與NYSE之間做出決定（9月21日執行長發言）。10月13日則表示：「有韓國IPO，也有美國IPO，全都保持開放。」（ZDNet Korea） |
| 美國IPO承銷商 | 尚未選定。目標發表時間分別被轉述為「今年底或明年初」（《首爾經濟》）與「最快年底、最晚明年第一季」（Newspim）。 |
| 上市時間 | 表示將在選定承銷商後以路線圖公布。 |
| 既有韓國承銷商合約 | 大信證券·新韓投資證券（主辦承銷）、韓國投資證券（共同承銷）的合約是否解除或維持，以及在KDR上市時扮演的角色，皆無報導。 |
| KDR韓國上市 | 只公開了「美國上市之後」這個順序，時間未公布。 |
Flip本身也有門檻。MTN在9月9日點出三項：韓國股東把持股換成美國法人股票的過程會被視為轉讓，可能產生資本利得課稅（遞延課稅特例只適用於韓國國內法人之間的交易）；要讓韓國法人成為100%子公司，需要既有股東全體同意；雙方交易都需要外匯申報。同一篇報導指出，韓國企業以Flip上市的成功案例只有Naver Webtoon一家，並報導部分早期投資人因擔心稅負，正考慮出售舊股。
事業層面最常被點出的風險是營收結構。Choi Yong-ho執行長在2026年4月8日記者會上親口表示，去年營收中與權志龍（G-DRAGON）相關的比重為75～80%（紐西斯通訊社）。他在同一場合說：
我們正跨越依賴特定人物的結構，向多元IP與技術型事業擴展，新的藝人與專案也持續加入，成長空間相當充足— Choi Yong-ho執行長，汝矣島IFC記者會，2026.04.08（Sisa Journal-e報導）
9月在紐約，他提出了更具體的時間表。他在韓國經濟TV專訪中說：「只要再過兩年，Physical AI Enter-Tech事業就會追上娛樂本業的既有營收。」同一天接受《韓國經濟日報》專訪時，他表示機器人事業可望創造數千億韓元營收；《綠色經濟新聞》（2026-10-02）則報導，他在紐約表示Physical AI與機器人事業已經創造數百億韓元規模的營收。相對地，MTN在4月的審計報告分析中報導，以FY2025而言，Enter-Tech營收實際上幾乎為零。執行長所說的營收是針對2026年事業的發言，並非經公告確認的數字。執行長的展望與已揭露業績之間的這段落差，正是美國市場將要評估的地方。
10月13日在國際失敗日活動上，Choi Yong-ho執行長被問到推動美國IPO的背景時並未正面回答，而是表示韓國IPO與美國IPO都保持開放（ZDNet Korea）。這並非撤回赴美上市方針的宣布，而可解讀為包含韓國市場在內的選項並未關上。
公司給出的答案，是不受單一藝人行程綁住的事業。常態營運人形機器人表演的Galaxy機器人樂園與機器人作業系統Soulware是兩大軸心。
常見問題
Galaxy Corporation會在那斯達克上市嗎？
公司正推動在美國股市上市，但交易所尚未決定。Choi Yong-ho執行長2026年9月21日在紐約表示，還沒決定要在那斯達克或紐約證券交易所（NYSE）上市（Newspim）。公司在2026年3月先後接待了兩家交易所副董事長的來訪。10月13日他則表示，韓國IPO與美國IPO都保持開放（ZDNet Korea）。
Galaxy Corporation什麼時候在美國上市？
截至2026年10月14日，正式上市時間尚未公布。Choi表示，美國IPO承銷商將在「最快年底、最晚明年第一季內」公布（Newspim），之後再透過承銷商發表路線圖。《首爾經濟》把同一段發言轉述為「今年底或明年初」。
赴美上市的方針是在股東大會上提出的嗎？
不是。Flip是在2026年8月25日於首爾汝矣島總部舉行的股東座談會上正式確立的（今日財經2026-08-29獨家）。據報導公司之後將進行股東同意程序，但截至10月14日未見結果報導。
美國上市後，還能在韓國股市買賣嗎？
公司的計畫是在美國上市後，以韓國存託憑證（KDR）在韓國股市上市。Choi在2026年9月21日表示：「也會透過韓國存託憑證（KDR）在韓國上市。」（Newspim）KDR上市時間未公布，公司目前仍未上市。
Galaxy Corporation放棄在韓國上市了嗎？
沒有。公司的官方方針是透過美國控股公司在美國上市，但Choi Yong-ho執行長表示，將在美國上市後以韓國存託憑證（KDR）在韓國股市上市（2026年9月21日）。2026年10月13日在國際失敗日活動上，他表示：「有韓國IPO，也有美國IPO，全都保持開放。」（ZDNet Korea）
美國IPO承銷商確定了嗎？
還沒有。Choi表示：「將在今年底或明年初選定並公布美國IPO承銷商。」（《首爾經濟》2026-09-22）韓國IPO的主辦承銷商為大信證券與新韓投資證券、共同承銷商為韓國投資證券，這些合約如何處理未見報導。
Flip有哪些門檻？
媒體點出的門檻有稅務、股東全體同意與外匯申報三項。股票交換可能被視為轉讓而課稅；要讓韓國法人成為100%子公司，需要既有股東全體同意；雙方交易也都需要外匯申報（MTN 2026-09-09）。
Galaxy Corporation 2025年的營收與營業利益是多少？
依公司公布，2025年合併營收為2,988億韓元（年增619%），營業利益125億韓元。引用審計報告的報導則把營收記為2,989億韓元（+618%）。2024年營收約415億韓元，營業虧損188億韓元。